3月2日，两市振荡整理。截至收盘，上证指数跌0.05%，深成指跌0.54%，创业板指跌1.04%。期权方面，标的资产50ETF跌0.04%，华泰柏瑞300ETF(510300)跌0.12%，嘉实沪深300ETF跌0.14%，南方中证500ETF(510500)跌0.11%，嘉实中证500ETF(159922)跌0.20%，易方达创业板ETF(159915)跌1.05%。各品种期权购沽隐波小幅走弱，整体处于历史低位，合成标的几近收平，期权市场情绪偏谨慎。

数据显示，50ETF期权市场活跃度下降，持仓小幅减少。当日期权总持仓量2209717张，较前一交易日减少3731张。其中，认购合约持仓为1107190张，较前一交易日减少10432张，认沽合约持仓1102527张，较前一交易日增加6701张，持仓量PCR为0.9958，较前一交易日增加0.0153。成交量方面，当日全市场合计成交1297154张，较前一交易日减少1333834张。其中认购合约成交为681543张，较前一交易日减少724976张，认沽合约成交为615611张，较前一交易日减少608858张，,成交量PCR为0.9033，较前一交易日增加0.0327。其余期权品种成交活跃度全线走低。

当前各品种期权购沽隐波处于历史低位附近，合成标的几近收平。数据显示，目前50ETF期权加权隐波为0.173。300ETF期权加权隐波为0.1648。500ETF期权加权隐波为0.1615。深100ETF期权加权隐波为0.1805。创业板ETF期权加权隐波为0.2091。深300ETF期权加权隐波为0.1655。深500ETF期权加权隐波为0.1568。上证50股指期权加权隐波为0.1672。沪深300 股指期权加权隐波为0.1616。中证1000股指期权加权隐波为0.1643。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在15%至30%区间内，处于历史低位水平。

期权市场方面，期权交投活跃度下降，各品种期权购沽隐波低位徘徊，合成标的几近收平，期权市场仍相对谨慎。操作策略上，市场风险偏好略有下降，变盘时刻或将临近，短线可做多Gamma和Vega。中长期来看，未来走势或以振荡偏强为主，建议构建备兑策略，以增厚利润为主；或者卖出看跌期权策略性抄底。从跨品种来看，当前市场风格不明朗，暂时可观望。风险偏好较高的投资者，可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。（作者单位：方正中期期货）