随着产业的不断发展，期货分析师需要结合产业的新形势、新变化及时调整研究框架与思维模式。加之近年来机构投资者参与度逐渐提升，期货公司投资咨询业务正向交易咨询业务转变，传统的理论研究和常规研报难以满足客户需求，分析师也面临从传统的理论研究向交易型研究转型的挑战。郑商所高级分析师评选活动回应市场需求，对评选规则进行优化。就冶金品类而言，今年获评的高级分析师是怎样更好地服务实体且在同行中脱颖而出的？他们有哪些共同点？

[了解评选规则 做到专业、有温度]

今年是浙商期货铁合金高级分析师卢鸿翔连续三次荣获郑商所高级分析师称号。他表示，今年的评选规则相较于前两年，出现了显著的调整优化，核心在于对研究质量空前重视，更加细致地考量研究的深度及对行业领域的长期价值。“这一转变，无疑对分析师提出了更高层次的要求，鼓励我们在保证研究工作量达标的基础上，将更多精力投入到挖掘问题的本质以及提出具有前瞻性和实践意义的解决方案上。”他说。

“连续两年参加，对比比较明显。今年整体参选人数更多，其中不乏期现公司的分析师，说明行业人员正在不断丰富，队伍也在壮大成熟。此外，今年的规则有一定改变，提升了日常工作的重要性，也带来了更激烈的竞争，但这种良性竞争可以更好地促进整个行业的发展。”永安期货研究中心段冶说，初评上传材料环节，可以总结复盘自己近一年的工作内容，而复评答辩现场，更希望与评委多进行交流，以便发现自己的不足并能及时改进。

高级分析师这一殊荣，对分析师意味着什么？银河期货铁合金高级分析师万一菁认为，是对自己研究能力以及工作付出的一种肯定，也是更好地服务客户的一项历练。台上一分钟，台下十年功，只有平时夯实了研究基本功，才能在面对客户个性化需求时不露怯，在面对行情异常情况时不慌张。

“学习金融专业知识是为了弄清楚经济运行对价格的影响，从而更好地服务实体企业。高级分析师称号对研究来说是激励，有助于我与企业进行初期接触和沟通，而对个人成长来说是约束和责任，我会时刻提醒自己，要站在实体企业的角度看待问题，这样才能与实体企业更好地交流并为其提供相应服务。”国投安信期货铁合金分析师李啸尘说。

[结合行业特点 完善研究大框架]

“我的研究思路是抓住主要矛盾，厘清次要矛盾，明确主要和次要矛盾转换的时间点。硅铁和锰硅的产业链相对较短，目前来看，矛盾论作为主要辩证工具是足够的。更关键的在于保持敏感度。”李啸尘说。

在市场波动较大的背景下，分析师需要通过政策敏感性、供需精细化研究、数据分析能力的提升来克服研究难点，及时调整策略。

“铁合金品种研究的特殊性与难点主要体现在四个方面。其一，产业链条复杂。硅铁和锰硅的生产成本与多种变量相关，如硅石、电费、焦炭、锰矿石等，研究需深入了解这些原料的供需与价格波动情况。其二，政策影响显著。相关政策调整对硅铁和锰硅生产有直接影响。其三，数据不透明。部分企业生产经营数据、库存信息较难获取，需要通过多渠道信息整合、实地调研来弥补信息缺口。其四，价格波动剧烈。受终端行业、能源成本变化等影响，硅铁和锰硅价格波动幅度大、节奏快，对分析师的跟踪能力提出较高要求。”浙江永安资本铁合金分析师左静说。

“对硅铁和锰硅两个品种的研究，我采用宏观定势、供需定性、成本利润定价的‘三位一体’研究体系。宏观定势为最底层的逻辑，并且在中长周期的研究中发现，供需和成本利润一定要放在表层，服从于宏观底层逻辑。”中泰期货铁合金高级分析师董雪珊说，宏观定势、供需定性和成本利润定价三个层面相互交织，共同构成商品定价的完整体系。

[深入实体产业 提供个性化服务]

卢鸿翔告诉期货日报记者，铁合金在企业风险管理中的重要性日益凸显，吸引了越来越多的企业关注与参与。这一变化背后，反映出企业在面对市场价格不确定性时，对期货这一金融衍生工具的深刻认识与有效利用。通过期货市场进行套期保值，成为企业锁定成本、稳定经营的重要手段。企业可以利用期货合约，提前锁定未来的销售价格或采购成本，从而有效抵御市场价格波动带来的风险。

随着企业对期货市场认识的加深和参与的增多，期货市场的仓单量、交割量随之增加。这不仅反映了企业对期货市场风险管理功能的认可，也体现了期货市场在实体经济中的重要作用。然而，这也对分析师进行行情判断和提供套期保值建议提出了更高的要求。

万一菁认为，铁合金下游需求相对单一，价格受到供需结构变化的影响较大，如何在基本面与市场情绪之间找到平衡，是需要克服的研究难点。

“结合今年的情况来看，硅铁和锰硅均处于供需错配阶段，分析师要对产区的生产利润熟知于心，从而判断其产量的潜在变化，而这离不开日常调研。以锰硅为例，分析师要深入产业链，及时预判各种情况，结合品种基本面做出分析判断。”段冶说。

万一菁认为，在价格波动相对平稳的情况下，套期保值的难度与风险相对较低。而若行情发生大的变化，套期保值期货端出现较大的账面亏损，这时如何帮助企业做好风险管理才是研究能力的体现。所以，对分析师而言，平时就应该预判可能出现的风险，并针对这些风险作出应对预案。研究不应该只是供需平衡表与行情走势的预测，更应该落地于助力企业风险管理。

李啸尘认为，研究和服务的对象是实体企业，尤其是生产企业，研究成果落地更多是要分析师多接触实体企业，关注企业的痛点、难点，这样才能有针对性地解决问题。

“市场是多变的，但研究方法论是不变的，我坚持产业底层逻辑，利用‘估值+驱动’体系，深入现货基本面，做长周期、大格局的深刻分析。同时，不断培育市场，在公司平台的支持下，为铁合金行业发展壮大作出自己的贡献。”段冶说。

董雪珊表示，未来，将继续深耕硅铁和锰硅这两个品种，致力于提供优质的企业风险管理服务。通过深入研究和市场分析，帮助企业有效应对价格波动和供应链风险，辅助企业稳健经营。同时，不断扩充服务范围，深化与产业客户的合作，以专业知识和创新思维服务产业发展。