近日，国家储备棉管理有限公司发布公告将组织2022年第一批中央储备棉轮入。针对这一政策消息，我们第一时间联系行业内专家，特邀新疆棉花协会副会长张闻民为大家解读当前政策有可能带来的市场变化：

　　一、国家主管部门及中储棉公司将组织2022年第一批中央储备棉轮入。总量30-50万吨，轮入竞买最高限价(到库价格)，国内棉花现货价格低于18600元/吨时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入；通过全国棉花交易市场公开竞价交易；轮入的中央储备棉由中国纤维质量监测中心组织对质量和重量按100%进行公证检验。由于收储棉价接近和低于18600元且向下竟拍，但高于2209期价/16670元/+1930元，高于2301期价/15760元/+2840元，高于2305期价/15580元/+3020元，至少仍有1500-2500元以上差价幅度，将推动郑棉各月期货相应上涨至较高价位；但第一批收储数量仅30-50万吨，待收储7-15天后，难以缓解新疆棉花300余万吨滞销巨亏差价销售压力，更无力承担每吨5000-6000-7000元浮亏为实亏，大量轧花厂将关门倒闭，淘汰出局，郑棉期货价格也将随美棉价格持续大幅度下跌至更低价位，造成剩余数量处于踩踏式低价倾销境地。

　　二、当前新疆尚有300余万吨现货棉滞销亏损积压在库，每吨浮动亏损5000-6000元以上，面对美国欧洲对新疆商品出口禁令法案生效，长期影响新疆棉花对外出口200余万吨；新疆现货市场销售价18000-18500-19000元，若美棉郑棉期货价格继续下跌，将是雪上加霜，造成新疆棉花企业及轧花厂全行业巨额亏损甚至关门倒闭；建议新疆棉花企业7月上旬前不能低价卖售现货，避免自我承担销售亏损而被淘汰出局；当前纺织企业也同样困难，美欧限制新疆商品出口禁令法案生效执行，使纺织企业大量减少出口订单，新疆棉花涉及直接间接出口数量高达200万吨之多，沿海地区织布生产环节开工率仅为10%，纺织企业无能力2-3个月承接300万吨巨量新疆棉花。请国家主管部门考虑能否增加以后批次收储数量至100万吨以上，适当提高收储价格幅度，采取登记挂账竞价贴息补贴收储形式；面对现实多种复杂严峻形势状况趋势因素，棉花企业及轧花厂将联合纺织企业实行先逢低买入再逢高卖出建仓策略，将开展现货期货期权反复循环综合套期保值经营盈利风控模式，使全国及新疆棉花纺织企业累计价差利润2000-3000元/2-3次，双双扭亏为盈、走出困境，进入两大产业市场良性循环战略合作共同发展之路。

　　三、3-5月ICE美棉期价持续上涨，达到11年最高价格水平，7月主力合约由112.07美分上涨至155.95美分，上涨幅度高达+48美分；12月合约由98.88美分上涨至133.79美分，上涨幅度+34.03美分；美国德州棉花产区严重干旱、美棉出口销售强劲，推动ICE棉价保持高位。随着美棉贸易商6月中下旬点价，7月ICE交割月合约到期结束，美棉期货价格持续大幅下跌：美棉7月合约6月24日下跌至100.00美分，跌幅36.32美分；美棉12月合约7月24日下跌至88.10美分，跌幅-45.69美分；预计美棉12月主力合约还将继续下跌。

　　四、国家发改委3月11日发布公告，为保障纺织企业用棉需要，近期发放2022年第一批棉花优惠关税税率进口配额40万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。当晚ICE美棉期货5月合约大幅上涨+4.17美分至121美分；18日美棉再次升于涨停板126.86美分/+5.0美分；29日至5月4日美棉7月合约又升至155.95美分/+30美分；美棉价格急剧上涨超过国内棉价，使国内外棉价倒挂2000-3000点以上；国内纺织企业期待享受低价优惠进口棉花愿望完全落空。2022年6月6-10日ICE美棉主力合约结算均价121.79美分，中国进口棉主港均价156.91美分，折合进口成本25676元(按CIF 1%关税计算)，比较国内棉价高出4331元/吨；随着6-7月ICE美棉价格大跌，中国进口棉成本价格将再次低于国内棉价，也将使首批40万吨进口棉加工配额及今后逢低发放批次配额数量有利使用成为可能。

　　五、受美棉价格大幅下跌拖累，郑棉2209期约5月5日22035元，6月15-24日由19860元下跌至17460-17110元，分别下跌-2400元、-2750元；7月8日再下跌至16220元，下跌-5815元；郑棉2301期约5月5日21360元，6月14-24日由20005元下跌至16855-16635元，分别下跌-4505元、-3370元；7月8日再下跌至15430元，下跌-6025元。

　　六、新疆棉花企业形成与纺织企业长期战略联营合作关系，形成全年度联合采购棉花、纺织订单的联营合作模式，增加纺织用棉品质数量分批次及逐月现货期货期权综合销售棉花模式价格流程：

　　⑴棉花企业选择确定纺织企业签定本年度联营合作协议及执行合同细则；以纺织企业名义各期货交割月逢低买入交割期货仓单棉、期转现、期货移仓、现货处置；

　　⑵纺织企业采购新疆棉花企业及轧花厂优质棉数量：双29棉、高指标专用棉、漂白级无三丝棉、期货仓单棉、328B级普通棉等纺织专用棉数量；

　　⑶新疆棉花企业将与纺织企业60-80-100%/2-3批次下年度期货期权数量预保值。

　　七、配合现货处置：

　　⑴逢高2209、2301与纺织企业分批操作点价模式、基差交易、期转现；逢低点价出货，对应期转现，向纺织企业现货销售并预定高指标棉和纺织专用棉；

　　⑵同步对期货期权数量价位时间平仓获利，预计每吨累计盈利1500-2000-2500元/2-3轮，基本补足前中期高成本浮亏，扭亏为盈，将使操作数量/2-5批次现货处置取得较好操作效果。

　　张闻民

　　新疆棉花协会副会长

　　郑州商品交易所资深高级分析师

（文章来源：张家港保税区纺织原料市场）