受社会融资需求上升以及国庆节长假资金需求旺季来临的影响，本周期市场利率呈现全面上升态势。截至9月12日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别为1.834%、1.931%、2.105%、1.999%、2.104%、2.203%、2.278%和2.331%，较9月5日分别上升44.4、19.8、31.6、8.8、5.8、5.2、3.8和4.4BP。

中国人民银行公布的数据显示，8月国内M2存量为2869300亿元，同比上升10.6%；社会融资规模为31200亿元，同比上升26.25%，表现亮眼；新增人民币贷款为13600亿元，同比上升8.8%。融资数据向好，说明市场资金需求转旺，引发中长期利率回升。

进入9月，资金需求回暖，市场利率也稳步上行。为了平抑利率，央行近期加大逆回购投放量，上周累计开展7450亿元的逆回购，本周前两个工作日累计开展了4240亿元的逆回购，本周央行大概率实现净投放。本月央行有4000亿元的中期借贷便利到期，央行大概率小幅超额续作，对于流动性的影响相对有限。

整体来看，国内信贷季节性回暖，提振中长期利率，但在流动性宽松的大背景下，中长期利率持续上行的空间不大。随着月底的临近，中秋节和国庆节长假的资金需求开始释放，即使央行加大逆回购投放量，短期市场利率也将偏强运行。（作者单位：金石期货）