第一财经 周艾琳

“近期我们每周都有雪球产品敲出。”某头部券商营业部负责人对记者表示。市场从5月触底后持续回升，而二季度发行的雪球产品众多。

“产品主要挂钩中证500指数或恒生科技指数，二者都出现大幅反弹，一般在低位介入，敲出的概率很大。但没想到很多产品1-2个月就敲出了，本来雪球的观察期都有1-2年。”上述人士告诉记者。

例如，某挂钩中证500指数的私募雪球产品，申购日是4月21日到4月25日，起始日为4月28日，期初价格就是起始日期的收盘价，前12个月敲出票息为年化16%，第13-24个月敲出票息约为年化10.3%，敲出界限为100%*期初价格，即观察日的指数点位大于等于起始日的收盘价即可。

中证500于4月26日左右阶段性触底，4月28日收盘为5418.76点，而截至6月28日已升至6501.35点，期间涨幅高达近20%，恒生科技股指数涨幅也超过25%。因而雪球产品敲出并不奇怪。

如今雪球产品火速敲出的场景，与一季度时大面积敲入的情况形成强烈对比。4月26日，上证综指跌破2900点，聚集了景气赛道成长股的中证500在4月25日大跌400点并击穿5500点的关键点位后，26日又跌破5300点，导致众多去年发行、挂钩中证500的雪球产品集体敲入。这意味着投资者无法获取保本收益，并开始承担亏损。当时，这还引发市场对于雪球敲入加剧市场抛压的恐慌。

不过，随着上海全面复工，早前被猛烈抛售的新能源等成长板块加速反弹，这也助推了中证500反弹。同时，中概股全面退市担忧的缓和也推动港股回暖。

瑞银全球金融市场中国主管房东明对记者表示：“可能目前市场认为中概股退市问题可以解决的概率回升到30%，但我认为实际概率或更高，更多中概股最终仍有可能保留在美上市的地位，一旦这种预期越来越明确，不排除后续市场仍有向上的动能。相关互联网企业对于中国的经济、就业而言仍扮演关键角色。同时，美国上市门槛较低、流动性好，对于部分中国企业（尤其是高成长但仍未盈利的企业）是理想的上市融资地。”