中金：化工产品价格或已筑顶 战略性看好偏下游企业
裘孝锋 贾雄伟 吴 11月15日
化工产品价格指数或已筑顶：10月下旬以来，受煤炭、天然气为代表的能源产品价格大幅回落，供应端限电限产影响减弱及化工品价格过高对下游需求产生一定冲击等因素影响，化工产品价格指数冲高回落。目前化工产品价格仍处历史高位，但在国内需求增速回落，海外产能利用率复苏，供给端产能缓慢扩张及成本端压力随煤炭价格下滑减轻的共同作用下，我们认为化工产品价格中长期将逐步回落。
以史为鉴，化工品价格下行阶段偏下游行业跑赢市场：回顾上轮化工产品价格指数下行周期(2018年9月至2019年12月)时中信化工各细分子板块走势，偏下游的企业盈利能力在化工产品价格下跌周期持续改善，后续股价表现也明显跑赢市场基准。
战略性看好偏下游板块：若本轮化工产品价格中长期下跌周期已正式开始，我们认为偏下游企业基本面有望步入逐季度改善阶段，有望复制2018年9月至2019年12月的股价走势，建议投资者重点关注下游子行业盈利能力及基本面改善对股价带来的正向催化作用。
风险
化工产品价格上行，材料价格大幅波动，产能投产进度超预期。
来源： 中金点睛
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