一、浙石化PX逐步提负，PX加工费持续低位

（1）11.8降负至2成，计划11.10检修2个月。（2）10月25日荣盛发公告，商务部同意安排浙江石油化工有限公司炼化二期项目2021年原油非国营贸易进口允许量1200万吨。11月1日，浙石化PX两条线已提升负荷，PX供应量逐步回升，后续第三条线亦有提负预期，PX加工费已左侧压至低位。
 

二、PTA开工率仍阶段性高位，PTA进入累库周期

（1）恒力3#220万吨恒力石化11.5-11.25兑现检修，PTA加工费低位反弹。
 

三、长丝仍偏弱

（1）长丝产销回升至55%。（2）2021年10月纺织服装出口289.37亿美元，增长16.47%；其中纺织品出口125亿美元，增长7.19%；服装出口164.37亿美元，增长24.68%。

平衡表展望：PTA11-12月逐步进入累库周期。

策略建议：（1）单边：PTA及PX加工费基本压缩到位，原油基准预期回调有限，单边价格观望。（2）跨期套利：累库预期背景下，1-5价差反套。

风险：PTA工厂对检修节奏的把控，浙石化PX负荷情况，聚酯降负的维持时间
来源：华泰期货