四季度开始，国内石油焦市场结束了今年的“大牛市”，市场出现了明显的转折。9月份国内石油焦价格达到了历史至高点，但是好景不长，先是电解铝企业进一步减产，而后10月中旬开始在国家大力调控之下，  煤炭价格迅速腰斩，煤炭资源紧张的局面逐步得到缓解，石油焦市场利空初露端倪。之后，电解铝价格也出现了频繁暴跌，铝厂利润被严重挤压.....
 

图1 2020-2021年山东3B石油焦价格走势图

2021年前三季度国内石油焦价格走势呈现震荡上行的趋势，尤其是9月份地炼部分型号石油焦单月价格涨幅甚至超千元。9月底炼厂节前排库，地炼石油焦市场出现了回调的迹象，但是随后的节后补库对市场形成短暂的支撑。虽然在碳达峰、冬奥会、供暖季等潜在利空因素作用下，对11月份石油焦市场埋下了很多的隐患。10月份终端电解铝价格居高不下、煤炭资源紧张价格暴涨等因素叠加作用下，原本10月份市场依旧可期。但在各种政策作用下市场利好因素均变为利空因素，地炼石油焦价格提前步入下行通道。
 

图2 高硫焦与等热值港口动力煤价格对比图

首先以国产高硫石油焦为例，来看一下高硫焦和煤炭的性价比。等热值的煤炭和高硫石油焦价格对比来说，8月份开始随着煤炭价格接连大涨，燃料级石油焦的性价比逐渐凸显，同时煤炭价格也对高硫石油焦价格形成了强有力的支撑。但是10月中旬开始，国家发改委开始对煤炭市场出台最高限价，同时各地煤炭增产消息频发，使得煤炭价格急转直下，仅十几天的时间价格就回到“解放前”。失去了下方煤炭价格的支撑，高硫石油焦市场明显开始转弱。
 

图3 上海现货铝价格走势图

下面再来看一下电解铝价格变化情况，从图3可以看出国内电解铝价格自2020年11月至2021年10月初，不足一年的时间价格涨幅近万元，加之前期电解铝整体成本较低，吨铝利润可观，最高甚至上万元。三季度以来，电解铝经历了限电、限制排放、电价上涨、原辅材料价格大涨等一系列的变化，另外10月下旬开始电解铝价格也出现了明显的回落，截止到目前电解铝利润已经大幅收缩，部分企业甚至开始出现亏损。作为石油焦最强支撑的电解铝转弱，对石油焦市场心态产生了明显的利空。
 

图4 2021年国内延迟焦化装置开工率变化图

图4 为2021年国内延迟焦化装置开工情况，8月份以来随着检修装置的陆续复产，国内延迟焦化装置开工率开始震荡回升。截止到11月4日国内延迟焦化装置开工率已经达到66.1%，且焦化装置理论利润也达到了900元/吨以上的水平，延迟焦化装置高利润的驱动下国内延迟焦化装置开工率有望进一步提升，国产石油焦供应量也将进一步增加。

另外，近期随着进口石油焦继续到港，本周港口石油焦库存也明显增加，据隆众资讯对国内13家港口数据统计，港口总库存为142万吨，环比上周增加2.7万吨或上涨1.94%。且近期石油焦外盘价格出现松动；供暖季北方地区限产政策尚不明朗.....

综合来看，目前国内石油焦市场利空逐渐占据主导，在下游企业限产政策尚未明确，国内价格存在进一步下行的可能，市场风险依旧较高，建议谨慎操盘。来源：隆众资讯